Statistique Canada a déclaré mercredi que les taux hypothécaires plus élevés contribuent à alimenter les dernières données d’inflation élevée. Mais des taux plus élevés ne sont-ils pas censés réduire l’inflation ?

Les coûts hypothécaires ont augmenté, car les hausses de taux d’intérêt rendent les prêts hypothécaires plus chers, et ils sont l’une des rares composantes des données sur l’inflation directement liées aux taux d’intérêt, a expliqué David Macdonald, économiste principal au Centre canadien de politiques alternatives.

Dans l’environnement actuel où les taux d’intérêt sont augmentés à un rythme rapide, M. Macdonald a déclaré qu’en théorie, les autres composantes, telles que les prix des maisons, devraient baisser plus rapidement que les taux hypothécaires n’augmentent.

Mais ce n’est pas le cas, a-t-il dit. Les coûts des intérêts hypothécaires ont augmenté de 11,4 % par rapport à l’année dernière, tandis que l’indice des prix des maisons a baissé de 11,1 % par rapport à l’année dernière.

Cependant, les hausses de taux ne concernent pas uniquement les prix des hypothèques et des logements. Selon M. Macdonald, on s’attend à long terme à ce que des taux hypothécaires plus élevés signifient que les gens dépensent moins pour d’autres choses, ce qui entraînerait une baisse de l’inflation globale. Mais ce n’est pas encore le cas.

QUELLES SONT LES COMPOSANTES DE L’INFLATION QUI INFLUENT SUR LES HAUSSES DE TAUX ?

Bien que les hausses de taux aient un effet direct sur certaines choses, elles ont également des répercussions sur d’autres éléments, tels que les dépenses pour des articles coûteux comme les voitures.

Cependant, plus une certaine catégorie est liée à des effets extérieurs ou internationaux, comme des conditions météorologiques extrêmes ou des troubles géopolitiques, moins elle est susceptible de voir son prix baisser en raison des hausses de taux d’intérêt. M. Macdonald a déclaré que les prix de l’alimentation et de l’essence, qui ont augmenté de 10,1 % et de 17,8 % par rapport à l’année dernière en octobre, en sont des exemples parfaits.

Les salaires augmentent aussi, mais pas aussi vite que l’inflation. Alors pourquoi certains pensent-ils que des salaires plus élevés pourraient aggraver l’inflation, alors que les salaires ont du mal à suivre ?

Étant donné que les salaires n’augmentent pas aussi rapidement que l’inflation, Macdonald ne pense pas qu’il soit juste de dire que les salaires sont le moteur de l’inflation cette fois-ci.

« Les travailleurs subissent de véritables réductions de salaire chaque mois », a-t-il déclaré.

Cela ne signifie pas que la croissance des salaires ne peut pas être un facteur d’inflation, mais M. Macdonald a déclaré qu’il n’y a aucune preuve que les salaires sont le facteur d’inflation persistante dans le cycle actuel.

LA BANQUE DU CANADA CONTINUERA-T-ELLE À AUGMENTER LES TAUX D’INTÉRÊT ?

La Banque du Canada a déjà fait part de son intention de continuer à augmenter les taux d’intérêt, bien qu’il y ait un certain optimisme quant au fait que les hausses ne seront pas aussi importantes que celles observées plus tôt cette année.

Mais M. Macdonald a déclaré qu’en raison de la persistance de l’inflation, la banque est de plus en plus susceptible de relever les taux de plus d’un quart de point de pourcentage lors de sa prochaine série de hausses.

L’économiste en chef de la CIBC, Avery Shenfeld, a déclaré dans une note aux clients mercredi qu’il s’attendrait à une hausse d’un demi-point de pourcentage de la banque centrale lors de l’annonce des taux d’intérêt en décembre.

L’inflation a été de 6,9 % pendant deux mois consécutifs maintenant, à peine en baisse par rapport aux sommets précédents.

L’INFLATION SE MAINTIENT-ELLE SUR LE LONG TERME ?

La question n’est pas de savoir si l’inflation va se résorber, mais plutôt quand et à quelle vitesse, a déclaré M. Macdonald.

« Il est absolument possible de contrôler l’inflation », a-t-il dit, mais « il est de plus en plus probable que le mécanisme de contrôle sera une récession. »

Chaque mois où l’inflation élevée persiste, un atterrissage en douceur devient de moins en moins probable, a déclaré Macdonald.

« Plus nous restons sur ce plateau, plus une récession devient probable. »

QUAND L’INFLATION RALENTIRA, LES PRIX BAISSERONT-ILS AUSSI ?

L’inflation est par définition une croissance des prix, donc même si le taux d’inflation ralentit à, disons, trois pour cent, cela ne signifie pas que les prix globaux vont baisser. Au contraire, ils augmenteront plus lentement, a expliqué M. Macdonald. Il pense qu’il est peu probable que le Canada entre dans une période soutenue de déflation, ou de baisse réelle des prix, ce qui pourrait également déclencher une récession.

Bien sûr, les prix de certaines choses peuvent et vont probablement baisser, comme les prix de l’essence ou du logement, a dit M. Macdonald. Mais la hausse soutenue des prix dans d’autres catégories, comme les aliments, compensera probablement ces baisses et maintiendra la croissance des prix dans une zone positive.

« L’idée générale est que ces prix ne baisseront pas à nouveau ».

Ce rapport de La Presse Canadienne a été publié pour la première fois le 16 novembre 2022.