La Banque du Canada offrira pour la première fois le procès-verbal de ses réunions de politique générale
La Banque du Canada offrira cette semaine, pour la première fois de son histoire, le procès-verbal de sa réunion d’établissement de la politique monétaire, une mesure qui, selon certains analystes, contribuera à rétablir la crédibilité perdue l’an dernier dans un contexte d’inflation galopante et à encourager la réflexion originale.
L’inflation annuelle a atteint 8,1 % en juin, le taux le plus élevé en 39 ans et quatre fois la cible de 2 % de la Banque du Canada. En décembre, l’inflation a ralenti à 6,3 %.
La Banque du Canada a commencé à relever ses taux en mars, lorsque son taux d’intérêt de référence était de 0,25 %, et la plupart des analystes s’attendent à une autre augmentation d’un quart de point, à 4,5 %, lorsque le conseil des gouverneurs, composé de six membres, se réunira mercredi.
Le « résumé des délibérations » de la réunion sera publié le 8 février. Sur la recommandation du Fonds monétaire international, la BoC a déclaré en septembre qu’elle publierait les procès-verbaux afin d’améliorer la transparence,
D’autres banques centrales, dont la Réserve fédérale américaine, la Banque d’Angleterre et la Banque centrale européenne, fournissent déjà une forme de compte rendu de leurs réunions.
« Chaque fois que l’inflation est élevée – et lorsqu’elle ne l’a pas été pendant la majeure partie des 30 à 40 dernières années – la crédibilité de l’institution va en prendre un coup », a déclaré Jeremy Kronick, directeur de la recherche sur les services monétaires et financiers à l’Institut C.D. Howe, un groupe de réflexion pro-entreprises.
L’une des critiques formulées à l’encontre des banquiers centraux au cours de l’année écoulée a été « qu’il y avait beaucoup de pensée de groupe », a déclaré M. Kronick, et le fait d’offrir un aperçu de la réunion de politique monétaire « pourrait permettre aux gens de voir qu’il y avait des débats et des délibérations ».
La pensée de groupe consiste à ce que les individus négligent les problèmes potentiels ou les nouvelles idées dans la recherche d’un consensus. L’année dernière, les banques centrales du monde entier pensaient initialement que l’inflation serait « transitoire », c’est-à-dire qu’elle passerait rapidement.
Au lieu de cela, les difficultés de la chaîne d’approvisionnement ont persisté, les économies ont rebondi rapidement après l’assouplissement des restrictions, et le déclenchement de la guerre en Ukraine a fait grimper les coûts de l’énergie, ce qui a poussé la plupart d’entre elles – y compris la Réserve fédérale américaine – à se précipiter pour augmenter les taux et maîtriser l’inflation.
« Le grand ennemi des décideurs politiques et des investisseurs est la pensée collective », a déclaré Marc Chandler, stratège en chef du marché chez Bannockburn Global Forex LLC.
Le gouverneur de la BoC, Tiff Macklem, a reconnu l’an dernier avoir commis des erreurs et promis plus de transparence. L’aperçu des réunions de politique générale intervient à un moment délicat, alors que la banque tente d’orienter l’économie vers un « atterrissage en douceur » au lieu d’une profonde récession.
TRAVAIL DE RELATIONS PUBLIQUES
D’autres observateurs du marché estiment que la publication des procès-verbaux est davantage un exercice de relations publiques qu’un effort de transparence.
« C’est surtout de l’optique », a déclaré Derek Holt, vice-président de l’économie des marchés financiers à la Banque Scotia, ajoutant que les procès-verbaux seront « un pas plutôt tiède » vers une plus grande transparence.
David Rosenberg, président et fondateur de Rosenberg Research, a déclaré que la BdC n’a pas besoin de reconstruire sa crédibilité car « l’inflation que nous avons vue au cours des 18 derniers mois était mondiale. »
Au lieu de cela, Rosenberg a dit : « C’est un travail de relations publiques, la banque disant : ‘Regardez-nous, nous devenons plus transparents’. »
Le leader conservateur Pierre Poilievre, pendant sa campagne pour prendre le contrôle du parti l’année dernière, a reproché à Macklem d’avoir laissé l’inflation devenir incontrôlable et a déclaré qu’il devrait être licencié.
Un piège potentiel est que les minutes pourraient créer une incertitude sur le message global de la BoC.
Aujourd’hui, tous les membres du conseil d’administration « chantent le même hymne », mais les minutes pourraient montrer que ce n’est pas le cas, a déclaré Kristina Hooper, Chief Global Market Strategist pour Invesco, un gestionnaire d’actifs américain.
« L’une des plaintes parfois formulées à propos de la Fed est qu’il y a des voix disparates qui disent des choses différentes… et cela peut créer de la confusion. »
Puisque les décisions politiques sont prises par consensus et non par vote, « le résumé ne fournira pas d’attribution aux membres individuels du conseil, et n’enregistrera pas les votes car il n’y a pas de votes dans notre système », a déclaré Paul Badertscher, directeur des relations avec les médias de la banque.
En octobre, M. Macklem a déclaré que le procès-verbal révélerait les principaux points de discussion, les options et les risques qui ont été évalués, et enfin, comment un consensus a été atteint et pourquoi.
(Reportage de Steve Scherer, reportages supplémentaires de Fergal Smith, édition de Deepa Babington)