Wall Street oscille fortement au milieu des inquiétudes sur les taux et l’économie
Les actions chutent vendredi, mais elles oscillent fortement alors que Wall Street a du mal à interpréter un rapport solide sur l’emploi aux États-Unis alors que la Réserve fédérale craint de provoquer une récession dans sa volonté de stopper l’inflation.
Le S&P 500 était en baisse de 0,5% dans les échanges de l’après-midi après que les données ont montré que les employeurs américains continuent d’embaucher rapidement et que les travailleurs obtiennent des augmentations relativement importantes, bien qu’en deçà de l’inflation.
La réaction initiale du marché a été de vendre, avec le S&P 500 en baisse de 1,9%, car les analystes ont déclaré que les chiffres élevés maintiendraient la Fed sur la bonne voie pour des augmentations fortes et régulières des taux d’intérêt pour contenir l’inflation. Mais le marché a réduit ses pertes et le S&P 500 a enregistré un bref gain après un refroidissement précoce des rendements du Trésor et alors que les économistes ont signalé des signaux mitigés sur la direction de l’inflation.
Le Dow Jones Industrial Average était en baisse de 151 points, ou 0,5%, à 32 846, à 12h46, heure de l’Est, après avoir basculé entre une perte de 523 points et un gain de 57. Le composite Nasdaq était de 0,7% inférieur après avoir brièvement effacé une baisse précoce de 2,7 %.
Les fluctuations ont été encore plus sauvages plus tôt cette semaine, alors que toutes sortes de marchés, des obligations aux crypto-monnaies, sont aux prises avec un nouvel ordre de marché où la Réserve fédérale se déplace agressivement pour retirer les soutiens à l’économie mis en place pendant la pandémie.
La Fed espère relever les taux et ralentir suffisamment l’économie pour étouffer l’inflation la plus élevée depuis quatre décennies, mais elle risque d’étouffer la croissance si elle va trop loin ou trop vite. La Fed a relevé son principal taux d’intérêt à court terme cette semaine d’un demi-point de pourcentage, la plus forte augmentation de ce type depuis 2000. Elle a également déclaré que d’autres augmentations de cette taille étaient probablement en cours.
Non seulement les taux d’intérêt plus élevés freinent l’économie en rendant l’emprunt plus coûteux, mais ils exercent également une pression à la baisse sur les prix de toutes sortes d’investissements. Au-delà des taux d’intérêt et de l’inflation, la guerre en Ukraine et la poursuite de la pandémie de COVID-19 pèsent également sur les marchés.
Les actions ont néanmoins grimpé en flèche mercredi après-midi, après s’être accrochées à une lueur d’espoir des commentaires du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à la suite de la dernière augmentation des taux. Il a déclaré que la Fed « n’envisageait pas activement » un bond encore plus important de 0,75 point de pourcentage lors de sa prochaine réunion, ce que les marchés avaient auparavant considéré comme une quasi-certitude.
La jubilation a été la réaction immédiate du marché, le S&P 500 grimpant de 3 % pour sa meilleure journée en près de deux ans. Il s’est calmé le lendemain, cependant, au milieu de la reconnaissance que la Fed est toujours prête à augmenter les taux de manière agressive dans sa lutte contre l’inflation. Le S&P 500 a perdu jeudi tous ses gains de la veille, plus un peu plus, dans l’un de ses pires jours depuis le crash du début de 2020 causé par la pandémie de coronavirus.
C’est peut-être la raison pour laquelle les actions ont faibli tôt vendredi, après que les données ont montré que l’embauche est toujours forte et que la pression reste forte sur les entreprises pour augmenter les salaires des travailleurs.
« Ces données ne changent pas les perspectives de la politique de la Fed; la trajectoire des taux reste à la hausse à court terme », a écrit Rubeela Farooqi, économiste en chef des États-Unis chez High Frequency Economics, dans une note.
Bon nombre des facteurs qui poussent l’inflation à la hausse pourraient persister jusqu’en 2022, a déclaré Sameer Samana, stratège principal des marchés mondiaux au Wells Fargo Investment Institute. Les dernières fluctuations des marchés pourraient signifier que les investisseurs se rapprochent d’un meilleur ajustement au changement de politique agressif de la Fed, a déclaré Samana.
« La conférence de Powell n’a rien changé; il y a encore beaucoup d’inflation », a-t-il déclaré. « Vous arrivez probablement au point où la Fed au moins ne sera plus autant un moteur du marché. »
Les rendements du Trésor ont également fortement fléchi après la publication du rapport sur l’emploi.
Le rendement du Trésor à deux ans, qui évolue avec les attentes de la politique de la Fed, a initialement atteint 2,77 % plus tôt dans la matinée. Mais il a ensuite glissé à 2,66%, contre 2,71% jeudi soir.
Le rendement du Trésor à 10 ans a bondi vers 3,13 % peu de temps après la publication des données, avant de se modérer à 3,08 %. C’est toujours proche de son plus haut niveau depuis 2018 et plus du double de son niveau de départ de 2022, à seulement 1,51 %.
Les fluctuations sont survenues alors que les économistes ont souligné certains signes possibles d’un pic sur le marché du travail, ce qui pourrait être un signal précoce que l’inflation devrait se modérer. Cela pourrait finalement signifier moins de pression sur la Réserve fédérale pour augmenter les taux avec autant de force.
Alors que les salaires des travailleurs étaient 5,5 % plus élevés en avril qu’un an plus tôt, conformément aux attentes des économistes, la croissance du salaire horaire moyen par rapport aux niveaux de mars a été légèrement inférieure aux prévisions. Le ralentissement des gains salariaux est décourageant pour les travailleurs, mais les investisseurs y voient une moindre pression à la hausse sur l’inflation.
Le directeur des investissements de BlackRock pour les titres à revenu fixe mondiaux, Rick Rieder, a souligné des enquêtes montrant que la capacité des entreprises à embaucher devenait plus facile et d’autres signes qu’un certain relâchement pourrait se créer sur le marché du travail brûlant.
« Cela soulève la question de savoir si la Fed pourrait ralentir son processus de resserrement à un moment donné au cours des prochains mois en raison de ces tendances attendues, mais bien que cela soit possible, les données récentes ne fourniront pas aux marchés beaucoup de réconfort quant à ce qui se produira de si tôt », Rieder dit dans un rapport.
Pour l’instant, les anticipations de hausse des taux d’intérêt ont particulièrement touché les actions à forte croissance.
Cela s’explique en grande partie par le fait que nombre d’entre eux sont considérés comme les années les plus chères après avoir dominé le marché. De nombreuses actions axées sur la technologie ont été parmi les plus grands perdants du marché cette année, notamment Netflix, Nvidia et la société mère de Facebook, Meta Platforms.
Près de la moitié des actions du Nasdaq ont récemment baissé d’au moins 50% par rapport à leurs sommets de 52 semaines, selon un rapport de BofA Global Research du stratège en chef des investissements Michael Hartnett.
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AP Business Writers Joe McDonald et Damian J. Troise ont contribué