L’emploi au Canada a connu une croissance modeste en février après des mois de forte hausse, ce qui fait craindre qu’un marché du travail en pleine effervescence ne conduise à de nouvelles hausses des taux d’intérêt.

Dans son enquête sur la population active de vendredi, Statistique Canada a indiqué que l’économie avait créé 22 000 emplois le mois dernier, avec une hausse de l’emploi dans le secteur privé.

L’agence fédérale a déclaré que le taux de chômage du pays est resté stable à cinq pour cent, s’approchant des niveaux les plus bas jamais atteints.

L’essentiel des gains d’emplois a été réalisé dans les soins de santé et l’assistance sociale, l’administration publique et les services d’utilité publique. Dans le même temps, des emplois ont été perdus dans les services aux entreprises, les services de construction et les autres services de soutien.

En janvier, l’économie a créé 150 000 emplois, dépassant largement les prévisions.

Bien que les conditions du marché du travail restent assez bonnes – avec un taux de chômage juste au-dessus du plancher historique de 4,9 pour cent – le dernier rapport de Statistique Canada a montré un retour à une croissance plus modeste de l’emploi.

Néanmoins, la vigueur actuelle du marché du travail rend de nombreux économistes nerveux quant à la possibilité d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt.

Bien que les gains d’emplois soient inférieurs à ceux des mois précédents, James Orlando, directeur de l’économie de la Banque TD, a déclaré qu’ils étaient encore « trop élevés ».

« C’est une préoccupation parce que cela signifie des salaires plus élevés, ce qui peut se traduire par une inflation plus élevée, et cela pourrait faire dérailler les efforts de la Banque du Canada pour réduire l’inflation », a déclaré M. Orlando.

Le chômage devrait encore augmenter dans les mois à venir, car les taux d’intérêt élevés réduisent les dépenses et ralentissent l’économie.

Les signes de ce ralentissement sont déjà visibles. Au quatrième trimestre, l’économie canadienne faisait du surplace, affichant une croissance de zéro pour cent.

Mais M. Orlando a mis en garde contre la tentation de ne s’intéresser qu’au taux de croissance global. Derrière ce chiffre, on observe une hausse des dépenses de consommation, ce qui suggère que les taux d’intérêt élevés ne sont pas un frein pour les consommateurs.

L’économiste a déclaré que la préoccupation n’est pas seulement que les taux d’intérêt prennent du temps à affecter l’économie.

« Il semble qu’il y ait une résurgence dans certaines de ces données, en particulier sur le marché du travail et chez les consommateurs canadiens », a-t-il dit. [La Banque du Canada doit voir un tournant dans l’économie. Nous ne pouvons pas continuer à avoir une croissance de l’emploi.

Le dernier rapport sur l’emploi montre que l’écart entre la croissance des salaires et l’inflation se réduit, alors que de nombreux Canadiens ont à l’esprit la question de l’accessibilité financière. Le salaire horaire moyen a augmenté de 5,4 % en février par rapport à l’année précédente, alors que le taux d’inflation annuel était de 5,9 % en janvier.

La Banque du Canada, qui s’efforce de réduire le taux d’inflation élevé du pays, s’est inquiétée du fait qu’une croissance soutenue des salaires de quatre à cinq pour cent rendra plus difficile le retour à son objectif d’inflation de deux pour cent.

Dans un discours prononcé jeudi, la première sous-gouverneure Carolyn Rogers est revenue sur ce point, notant que la productivité du travail devrait augmenter pour que la croissance des salaires n’alimente pas l’inflation.

« La productivité du travail a baissé pour le troisième trimestre consécutif, ce qui signifie que la productivité ne va pas dans la bonne direction jusqu’à présent », a déclaré Mme Rogers.

La productivité du travail fait référence à la quantité de production d’un travailleur. Mais augmenter la productivité du travail ne signifie pas faire travailler les gens plus dur, a déclaré Mikal Skuterud, professeur d’économie à l’université de Waterloo. [Il s’agit de les équiper de technologies et de compétences qui leur permettent de mieux travailler.

« Le défi pour la banque est d’essayer de déterminer quelle part de la croissance des salaires correspond réellement à la productivité et quelle part correspond simplement à une sorte d’inflation salariale », a-t-il déclaré.

L’inquiétude de la Banque du Canada concernant le resserrement du marché du travail a suscité la réprobation des syndicats, qui estiment que la banque centrale travaille à l’encontre des intérêts des travailleurs.

M. Skuterud a déclaré qu’il y avait de « très bonnes raisons » pour que la Banque du Canada donne la priorité à la réduction de l’inflation. Mais ses politiques ont également des implications en termes de bien-être, a-t-il ajouté.

Et comme les travailleurs continuent de voir leurs salaires traîner derrière l’inflation, M. Skuterud a déclaré que les travailleurs sont perdants.

« Il y a toutes les raisons d’être en colère. Cela ne fait aucun doute », a-t-il déclaré.

L’effet des taux d’intérêt plus élevés sur le marché du travail devrait se faire sentir au cours des prochains mois alors que la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 4,5 pour cent, son niveau le plus élevé depuis 2007.

Bien que les taux d’intérêt élevésLes économistes estiment qu’il faut jusqu’à deux ans pour que les hausses de taux soient digérées par l’économie.

Ce rapport de la Presse Canadienne a été publié pour la première fois le 10 mars 2023.