Moody’s a déclaré que la Russie pourrait être en défaut de paiement parce qu’elle a essayé de rembourser ses obligations en dollars en roubles, ce qui serait l’une des conséquences les plus graves à ce jour de l’exclusion de Moscou du système financier occidental depuis l’invasion de l’Ukraine par le président Vladimir Poutine.

Si Moscou est déclarée en défaut de paiement, il s’agirait du premier défaut de paiement majeur de la Russie sur des obligations étrangères depuis les années qui ont suivi la révolution bolchevique de 1917, bien que le Kremlin affirme que l’Occident force un défaut de paiement en imposant des sanctions paralysantes.

La Russie a effectué un paiement dû le 4 avril sur deux obligations souveraines – arrivant à échéance en 2022 et 2042 – en roubles au lieu des dollars qu’elle était tenue de payer selon les termes des titres.

La Russie « peut donc être considérée comme un défaut de paiement selon la définition de Moody’s si elle n’y remédie pas d’ici le 4 mai, qui est la fin de la période de grâce », a déclaré Moody’s dans un communiqué jeudi.

« Les contrats obligataires ne prévoient pas de remboursement dans une autre devise que le dollar ».

Moody’s a déclaré que si certaines euro-obligations russes émises après 2018 permettent des paiements en roubles sous certaines conditions, celles émises avant 2018 — comme celles arrivant à échéance en 2022 et 2042 — ne le permettent pas.

« L’opinion de Moody’s est que les investisseurs n’ont pas obtenu la promesse contractuelle en devises étrangères à la date d’échéance du paiement », a déclaré Moody’s.

Le ministère russe des finances n’a pas répondu à une demande de commentaire vendredi. Le ministre des finances, Anton Siluanov, a déclaré au journal Izvestia au début du mois que si la Russie était contrainte à un défaut de paiement, elle engagerait une action en justice.

Avant que Poutine ne donne l’ordre, le 24 février, de lancer ce qu’il présente comme une opération militaire spéciale en Ukraine, la Russie était classée dans la catégorie « investissement ». Mais ses obligations souveraines sont devenues une cible dans ce que le Kremlin appelle une guerre économique menée par les États-Unis.

En 1998, la Russie a fait défaut sur 40 milliards de dollars de dette intérieure et a dévalué le rouble sous la présidence de Boris Eltsine parce qu’elle était effectivement en faillite après la crise de la dette asiatique et la chute des prix du pétrole qui a ébranlé la confiance dans sa dette à court terme en rouble.

En 1918, les révolutionnaires bolcheviques dirigés par Vladimir Lénine ont répudié la dette tsariste, ce qui a choqué les marchés mondiaux de la dette, car la Russie avait alors l’une des plus grosses dettes extérieures du monde.

Cette fois, la Russie a l’argent mais ne peut pas payer parce que les réserves – les quatrièmes plus importantes au monde – que Poutine avait ordonné de constituer pour une telle crise sont gelées par les États-Unis, l’Union européenne, la Grande-Bretagne et le Canada.

DEFAUT

Comme la Russie ne peut pas et ne veut pas emprunter à l’heure actuelle, un défaut de paiement serait largement symbolique, marquant la fin tumultueuse de sa tentative post-guerre froide d’intégration dans l’architecture financière de l’Occident.

Alors que la Russie n’a que 40 milliards de dollars d’obligations internationales en circulation, répartis en 15 émissions libellées en dollars ou en euros, ses entreprises ont accumulé une dette étrangère beaucoup plus importante.

Ce mois-ci, le Trésor américain a empêché la Russie d’utiliser les réserves de devises étrangères détenues par la banque centrale russe dans les institutions financières américaines pour payer sa dette.

Le Kremlin affirme que l’Occident a déjà manqué à ses obligations envers la Russie en gelant ses réserves, et qu’il souhaite un nouveau système pour remplacer l’architecture financière de Bretton Woods établie par les puissances occidentales en 1944.

Au début du mois, S&P a abaissé les notes de la Russie en devises étrangères à « défaut sélectif » en raison des risques accrus que Moscou ne soit pas en mesure et ne veuille pas honorer ses engagements envers les débiteurs étrangers.

L’économie russe se dirige vers la pire contraction depuis les années qui ont suivi la chute de l’Union soviétique en 1991, avec une inflation galopante et une fuite des capitaux.

(Reportage de Guy Faulconbridge ; montage de Kim Coghill et Frances Kerry)

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