La récession pourrait être un « mal nécessaire » alors que la Banque du Canada prévoit une forte hausse des taux.
Alors que les craintes de récession s’intensifient au Canada, la banque centrale devrait procéder à une nouvelle hausse massive des taux d’intérêt la semaine prochaine, après que les données ont montré que l’inflation sous-jacente était obstinément persistante malgré un resserrement agressif, selon les analystes.
Les marchés monétaires parient sur un autre mouvement de 75 points de base lors de la réunion du 26 octobre de la Banque du Canada, portant son taux directeur à 4,0 %, son plus haut niveau en 14 ans. Cela s’ajoutera aux 300 points de base d’augmentation depuis mars.
Ce rythme effréné de resserrement – et la promesse d’autres mesures à venir – fait que les économistes, les consommateurs et les entreprises sont de plus en plus certains que l’économie canadienne entrera en récession au cours des 12 prochains mois.
Selon les analystes, cela pourrait être exactement ce que la banque centrale recherche.
« Ils ne le diront jamais, mais je pense qu’ils sont parfaitement disposés à courtiser la récession dans le fond de leur esprit », a déclaré Derek Holt, chef de l’économie des marchés financiers à la Banque Scotia. « Je pense qu’ils sont ouverts à cette éventualité comme un mal nécessaire pour combattre l’inflation. »
Deux trimestres consécutifs de baisse de la croissance sont qualifiés de récession.
L’inflation au Canada a légèrement baissé à 6,9 % en septembre, sous le sommet de 8,1 % atteint en juin, mais toujours bien au-dessus de la cible de 2 % de la Banque du Canada. Les pressions sur les prix de base ont montré peu de signes de relâchement, selon les données publiées mercredi.
« La Banque du Canada n’a manifestement pas encore terrassé le dragon de l’inflation », a déclaré Karyne Charbonneau, économiste principal à CIBC Capital Markets, dans une note. La CIBC et d’autres banques ont revu à la hausse leurs prévisions de hausse des taux, passant de 50 à 75 points de base après la publication des données.
Si les hausses rapides de taux ont permis de dompter au moins une bête – le marché immobilier canadien, dont les prix ont baissé de 21,6 % par rapport à leur sommet de février -, cela ne suffit pas encore pour la banque centrale.
Le gouverneur Tiff Macklem a déclaré la semaine dernière que l’économie reste en surchauffe et que des taux plus élevés sont nécessaires pour la refroidir, ce qui, selon lui, peut être fait sans déclencher de récession.
« Dire que la croissance doit ralentir n’implique pas que nous ayons besoin d’une grande période de croissance négative », a déclaré Macklem aux journalistes.
« Nous travaillons à la mise à jour de nos projections et nous verrons où nous atterrirons, mais je pense que vous pouvez vous attendre à une croissance assez modeste », a-t-il dit. « C’est toujours de la croissance. Ce n’est pas une récession ».
Mais M. Macklem a également prévenu qu’un dollar américain fort et persistant pourrait entraîner une hausse des taux. Plus les taux sont élevés, plus le risque qu’un atterrissage en douceur se transforme en récession est grand.
La ministre canadienne des Finances, Chrystia Freeland, a averti mercredi que le chômage allait augmenter et que l’économie allait ralentir, mais elle n’a pas appelé à une récession.
Une majorité d’entreprises canadiennes, quant à elles, pensent qu’une récession est maintenant probable dans les 12 prochains mois, selon une enquête de la Banque du Canada cette semaine.
Néanmoins, Royce Mendes, responsable de la stratégie macroéconomique du Mouvement Desjardins, a déclaré que les Canadiens auraient tort de penser que ce ralentissement serait typique, et a qualifié cette récession de « récession induite par la politique monétaire ».
Cela signifie que la banque centrale ne commencera pas à réduire les taux tant que l’inflation ne sera pas « à portée de voix » de la fourchette de contrôle de 1 à 3 %, a-t-il dit.
Mais c’est une entreprise risquée, ont déclaré les économistes.
« Je ne pense pas qu’ils visent nécessairement une récession », a déclaré Andrew Kelvin, stratège en chef pour le Canada chez TD Securities. « Ils visent à restaurer la crédibilité et à faire baisser l’inflation et si cela nécessite une récession, alors qu’il en soit ainsi. »
(Reportage de Julie Gordon à Ottawa ; reportages supplémentaires de Steve Scherer à Ottawa et Fergal Smith à Toronto ; édition de Josie Kao).