La Chine prévoit de renforcer les restrictions pour les entreprises chinoises qui souhaitent s’introduire en bourse à l’étranger, mais le gouvernement ne les interdira pas complètement.

L’organisme de réglementation des valeurs mobilières a proposé vendredi dernier que toute entreprise souhaitant s’introduire en bourse dans un autre pays doive d’abord s’enregistrer auprès de l’agence, puis satisfaire à une série d’exigences définies par les responsables gouvernementaux.

« Les entreprises nationales émettant et cotant à l’étranger doivent respecter strictement les lois, les règlements et les dispositions pertinentes en matière de sécurité nationale, comme les investissements étrangers, la cybersécurité et la sécurité des données, et remplir sérieusement les obligations de protection de la sécurité nationale », a déclaré la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières dans sa proposition. [Elle a précisé que les entreprises peuvent être empêchées de procéder à des introductions en bourse à l’étranger si les autorités considèrent qu’elles constituent une menace pour la sécurité nationale, et a ajouté que les entreprises peuvent être tenues de céder certains actifs « pour éliminer ou éviter l’impact de l’émission et de la cotation à l’étranger sur la sécurité nationale. »

Le projet de règles, qui est ouvert aux commentaires du public jusqu’à la fin du mois de janvier, intervient après des semaines de spéculation sur le moment et la manière dont Pékin pourrait renforcer son contrôle sur les introductions en bourse. [Washington a également promulgué des règles d’audit qui pourraient affecter les entreprises chinoises, signe des tensions persistantes entre les États-Unis et la Chine. [Au début du mois, le Financial Times a rapporté que le pays devrait « restreindre fortement » la capacité des entreprises qui utilisent une structure appelée « entité à intérêt variable », ou VIE, à lever des fonds auprès d’investisseurs étrangers.

Une VIE consiste à créer une société holding à l’étranger qui permet aux investisseurs de détenir une participation dans une société chinoise, ce qui serait autrement difficile en raison des restrictions en vigueur sur le continent. [Des entreprises telles que le géant chinois du transport routier Didi et les sociétés de commerce électronique et de technologie Alibaba, Pinduoduo et JD.com ont toutes bénéficié de ce système.

Le projet de règles ne mentionne pas les VIE. Mais un porte-parole du régulateur a déclaré dans des remarques publiées vendredi que les entreprises utilisant ce type de structure seraient toujours autorisées à s’inscrire à la cote à l’étranger, à condition de respecter les règles gouvernementales et de s’enregistrer auprès du régulateur.

Même si Pékin ne ferme pas complètement la porte aux cotations à l’étranger, le gouvernement a pris plusieurs mesures cette année qui semblent destinées à décourager les entreprises chinoises de négocier sur les marchés étrangers, ce que le pays craint de faire pour la sécurité nationale.

Didi est devenu un enfant-vedette de la répression technologique de Pékin plus tôt cette année, lorsque le gouvernement l’a banni des magasins d’applications quelques jours seulement après son introduction en bourse en juin à la Bourse de New York.

À l’époque, les autorités ont accusé Didi d’enfreindre les lois sur la protection de la vie privée et de poser des risques en matière de cybersécurité. Leurs actions ont également été largement considérées comme une punition pour la décision de l’entreprise de s’introduire en bourse à l’étranger plutôt qu’en Chine.

Dans les semaines qui ont suivi l’introduction en bourse, Pékin a proposé que les entreprises disposant de données sur plus d’un million d’utilisateurs demandent l’autorisation de s’introduire en bourse à l’étranger.

La pression ne vient pas seulement de Pékin. Au début du mois, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a finalisé des règles qui lui permettraient de radier de la liste les entreprises étrangères qui refusent d’ouvrir leurs livres aux régulateurs américains.

Depuis des années, la Chine rejette les audits américains de ses entreprises, invoquant des problèmes de sécurité nationale.

L’incertitude semble peser sur certaines entreprises.

Au début du mois, Didi a annoncé qu’elle allait « immédiatement » entamer le processus de retrait de la Bourse de New York et se tourner vers Hong Kong. [Plusieurs autres entreprises cotées aux États-Unis, dont Baidu, NetEase et JD.com, sont également cotées à Hong Kong, mais aucun de ces grands noms n’a encore reflété la décision de Didi de se retirer complètement de New York.

— Le bureau de CNN à Pékin a contribué à ce rapport.