Evergrande se rapproche du défaut de paiement après avoir manqué l’échéance de la dette
China Evergrande n’a pas effectué de paiements sur certaines obligations en dollars américains à la fin d’un délai de grâce d’un mois, ont déclaré mardi à Reuters des sources proches du dossier, préparant le terrain pour un défaut de paiement massif du promoteur immobilier le plus endetté au monde.
S’ajoutant à une crise de liquidités sur le marché immobilier chinois autrefois bouillonnant, il était également peu probable que Kaisa Group Holdings respecte son échéance de 400 millions de dollars de dette offshore mardi, a déclaré une source directement au fait du dossier.
Le défaut d’Evergrande de verser 82,5 millions de dollars de paiements d’intérêts dus le mois dernier déclencherait un défaut croisé sur ses quelque 19 milliards de dollars d’obligations internationales et mettrait le développeur en danger de devenir le plus grand défaut de paiement de la Chine – une possibilité qui se profile pour la deuxième économie mondiale pendant des mois. .
Le non-paiement de Kaisa pousserait l’obligation à 6,5% de Kaisa, le plus grand détenteur chinois de dette offshore parmi les développeurs après Evergrande, en défaut technique, déclenchant des défauts croisés sur ses obligations offshore totalisant près de 12 milliards de dollars.
Evergrande n’a pas répondu à la demande de commentaires de Reuters. Kaisa, qui est devenu en 2015 le premier développeur chinois à faire défaut sur une obligation offshore, a refusé de commenter.
Aucun détenteur de deux obligations émises par l’unité Scenery Journey Ltd de China Evergrande Group n’avait reçu de coupons en souffrance mardi à 14h00 GMT, a déclaré à Reuters une source proche du dossier.
Quatre autres sources détenant les obligations ont confirmé qu’elles n’avaient pas reçu de paiement. Tous ont refusé d’être nommés car ils n’étaient pas autorisés à parler aux médias.
« De notre point de vue, il s’agissait de savoir quand, et non si – l’ampleur des paiements d’intérêts, puis les paiements de remboursement au début de l’année prochaine ont rendu ce (défaut) apparemment inévitable », a déclaré un obligataire, refusant d’être nommé.
Evergrande était autrefois le premier promoteur immobilier de Chine, avec plus de 1 300 projets immobiliers. Avec 300 milliards de dollars de passif, il est désormais au cœur d’une crise immobilière en Chine cette année qui a écrasé près d’une douzaine de petites entreprises.
Le gouvernement a déclaré à plusieurs reprises que les problèmes d’Evergrande pouvaient être contenus et que les mesures visant à augmenter les liquidités dans le secteur bancaire ainsi que les plans de l’entreprise visant à poursuivre la restructuration de sa dette à l’étranger ont contribué à rassurer les investisseurs mondiaux. Le gouvernement provincial de Guandong, où Evergrande est basé, est intervenu la semaine dernière pour aider à gérer les retombées, renforçant l’idée que son échec serait géré.
Evergrande n’a envoyé aucune communication aux détenteurs d’obligations au sujet du paiement manqué, a déclaré l’une des cinq sources.
Le développeur avait déclaré lundi avoir mis en place un comité de gestion des risques qui comprenait des représentants d’entités étatiques pour aider à « atténuer et éliminer les risques futurs ».
Cela est intervenu après qu’il a déclaré que les créanciers avaient exigé 260 millions de dollars et qu’il ne pouvait pas garantir les fonds pour rembourser la dette, ce qui a incité les autorités à convoquer son président et à rassurer les marchés sur le fait qu’un risque plus large pouvait être contenu.
L’agence de notation S&P a déclaré mardi que la demande de remboursement de 260 millions de dollars montrait que les liquidités d’Evergrande restaient « extrêmement faibles », avec un défaut semblant inévitable, surtout compte tenu des échéances totalisant 3,5 milliards de dollars en mars et avril 2022.
Le marché immobilier chinois est depuis des années un moteur de croissance pour la deuxième économie mondiale. Les investisseurs, les décideurs politiques et les banquiers centraux tentent maintenant de calculer les effets d’entraînement mondiaux si le principal développeur fait défaut.
MODÈLE ÉCONOMIQUE Sabordé
Jusqu’à présent, toutes les retombées d’Evergrande ont été largement contenues en Chine et avec les décideurs politiques devenant plus bruyants et les marchés plus familiers avec le problème, les conséquences de ses problèmes sont moins susceptibles d’être largement ressenties, ont déclaré des observateurs du marché.
L’implication de l’État et l’espoir d’une restructuration de la dette gérée ont contribué à faire grimper l’action Evergrande jusqu’à 8,3 % par jour après avoir plongé de 20 % à un plus bas record de clôture. Pourtant, il a terminé mardi en hausse de seulement 1,1% alors que ses obligations continuaient de se négocier à des niveaux en difficulté.
Les billets à échéance le 6 novembre 2022 – l’une des deux tranches avec une date limite de paiement du coupon qui a expiré lundi minuit à New York – s’échangeaient à 18,282 cents pour un dollar, selon les données de Duration Finance, peu modifiées par rapport à la veille.
Fondée en 1996, Evergrande a incarné une ère d’emprunt et de construction en roue libre. Mais ce modèle commercial a été sabordé par des centaines de nouvelles règles conçues pour freiner la frénésie d’endettement des promoteurs et promouvoir le logement abordable.
Evergrande est devenu l’un des nombreux développeurs par la suite privés de liquidités, ce qui a entraîné un défaut de paiement de la dette offshore et des dégradations de la note de crédit, ainsi qu’une chute de la valeur des actions et des obligations des développeurs.
Une série de développeurs se sont efforcés de lever des fonds en vendant des actions et des actifs. Seuls certains ont trouvé preneur.
Le groupe Shimao et le groupe Logan ont tous deux annoncé mardi un placement d’actions complémentaire pour lever environ 150 millions de dollars chacun, tandis que Guangzhou R&F Properties a déclaré avoir accepté de vendre une participation de 30% dans un parc logistique de Guangzhou.
Pour Kaisa, le risque de défaut est apparu après l’échec d’un accord d’échange de notes avec les détenteurs d’obligations la semaine dernière.
Pour éviter un défaut de paiement, les détenteurs d’obligations détenant plus de 50% des billets échus le 7 décembre et des billets Kaisa d’une valeur totale de 5 milliards de dollars, ont envoyé à la société un projet de conditions d’abstention lundi soir, a déclaré une source distincte ayant une connaissance directe de la question.
Même en cas de défaillance technique, Kaisa et les détenteurs d’obligations offshore pourraient discuter des conditions d’abstention, ont déclaré deux sources au fait du dossier.
Kaisa, dont les actions ont augmenté de 1,1% mardi, a déclaré qu’il était ouvert à une discussion sur l’abstention, sans donner plus de détails.
Des sources avaient précédemment déclaré que les détenteurs d’obligations avaient offert à Kaisa 2 milliards de dollars de financement le mois dernier, mais que l’offre n’avait pas progressé.
(Reportage de Clare Jim et Scott Murdoch à Hong Kong, Karin Strohecker à Londres et Andrew Galbraith à Shanghai ; Montage par Sumeet Chatterjee, Christopher Cushing, Edmund Blair et Carmel Crimmins)