L’opération Alleghany de Berkshire, d’un montant de 11,6 milliards de dollars, permet d’étendre les activités d’assurance.
Warren Buffett, qui a commencé l’année en déplorant le manque d’acquisitions potentielles pour son conglomérat, Berkshire Hathaway, a annoncé lundi qu’il allait acquérir la compagnie d’assurance Alleghany pour 11,6 milliards de dollars US.
La rareté des cibles d’investissement au cours des dernières années s’est transformée en une pile de liquidités de 146,7 milliards de dollars chez Berkshire à la fin de 2021, mais la société semble avoir trouvé un endroit approprié pour une partie de ces liquidités ces derniers jours.
La semaine dernière, la société d’Omaha (Nebraska) a révélé qu’elle avait acquis une participation de 14,6 % dans Occidental Petroleum, en achetant pour 1 milliard de dollars d’actions supplémentaires entre lundi et mercredi. Cette somme s’ajoute aux plus de 6 milliards de dollars que Berkshire a dépensés pour acquérir des actions du producteur de pétrole au cours du mois dernier.
L’acquisition d’Alleghany, qui s’effectue entièrement en numéraire, permettra à Berkshire d’accroître ses avoirs déjà considérables dans le domaine de l’assurance, y compris des marques telles que l’assurance automobile Geico.
« Berkshire sera la maison permanente parfaite pour Alleghany, une société que j’ai observée de près pendant 60 ans », a déclaré Buffett dans une déclaration préparée lundi. « Tout au long de 85 ans, la famille Kirby a créé une entreprise qui présente de nombreuses similitudes avec Berkshire Hathaway. »
Les activités principales d’Alleghany sont la réassurance et l’assurance de dommages, mais comme Berkshire, elle possède également plusieurs autres entreprises, dont un fabricant d’acier et une entreprise de jouets, et gère un portefeuille d’investissements. Jim Shanahan, analyste chez Edward Jones, a déclaré que près d’un tiers des revenus d’Alleghany provenaient de ces sociétés d’exploitation et de ses investissements l’année dernière.
« Il s’agit d’une franchise très complémentaire et très similaire », a déclaré Shanahan. « Je suis vraiment heureux de voir Berkshire mettre le capital au travail sur le marché ».
Berkshire paiera 848,02 dollars en espèces pour chaque action en circulation d’Alleghany Corp, a déclaré la société lundi.
« Le soutien, les ressources et l’expertise de Berkshire Hathaway apporteront des avantages et des opportunités supplémentaires à Alleghany et à ses entreprises opérationnelles pour de nombreuses années à venir. » Le président d’Alleghany, Jefferson Kirby, a déclaré.
L’analyste Cathy Seifert de CFRA Research a déclaré que cet accord est judicieux pour les deux sociétés car il permettra à Alleghany d’accéder aux réserves massives de capital de Berkshire tout en développant les opérations d’assurance et de réassurance de la société de Buffett à un moment où les perspectives de croissance de ces sociétés sont bonnes.
Alleghany, dont le siège est à New York, fonctionnera comme une filiale indépendante de Berkshire Hathaway après la clôture de la transaction. Elle dispose de 25 jours pour solliciter et examiner activement d’autres propositions d’acquisition dans le cadre d’une disposition « go-shop ». Si un autre soumissionnaire propose un prix plus élevé pour Alleghany, Berkshire pourrait perdre l’affaire car Buffett évite les guerres d’enchères et augmente rarement ses offres d’acquisition.
Les analystes ont déclaré que le fait que Buffett connaisse bien le PDG d’Alleghany, Joe Brandon, qui a précédemment dirigé l’une des sociétés de réassurance de Berkshire pendant sept ans, a probablement contribué à la conclusion de cette transaction.
L’annonce de cette transaction intervient après que Buffett ait déclaré le mois dernier, dans sa lettre annuelle aux investisseurs de la société, qu’il avait du mal à trouver des acquisitions intéressantes à des prix qui lui conviennent, compte tenu de l’envolée des valorisations des sociétés.
Pourtant, Berkshire a réalisé des investissements importants dans Occidental depuis fin février, au moment où le prix du pétrole a commencé à monter en flèche, entraînant avec lui les actions des producteurs de pétrole. Le prix de référence du brut américain avait bondi de plus de 40 % cette année, sa hausse ayant été accélérée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Les actions d’Occidental ont bondi de près de 150% dans la même période. Cette augmentation de prix a amené les actions d’Occidental à un point juste au-dessus de celui où Berkshire détient des bons de souscription pour acheter 83,9 millions d’actions supplémentaires pour un peu plus de 59,62 $ chacune. Berkshire a obtenu ces bons de souscription lorsqu’il a accepté de participer au financement de l’acquisition d’Anadarko par Occidental.
Les conseils d’administration d’Allegheny et de Berkshire ont approuvé l’opération, qui devrait être conclue au quatrième trimestre. Elle doit encore être approuvée par les actionnaires d’Alleghany.
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Chapman a fait son rapport depuis New York et Funk a contribué à l’histoire depuis Omaha, Nebraska.