La manie de GameStop a sévèrement testé le système de marché : Rapport de la SEC
Le marché boursier américain a certainement tremblé lorsque des centaines de milliers de personnes ordinaires ont soudainement investi dans GameStop au début de l’année, faisant grimper son prix à des hauteurs qui ont choqué les investisseurs professionnels. Mais elle ne s’est pas effondrée. C’est l’une des conclusions d’un rapport publié lundi par le personnel de la Securities and Exchange Commission sur la folie des « mèmes » de janvier.
Alors que l’action de GameStop est passée de 39 à 347 dollars en une semaine, la plomberie du marché boursier a commencé à grincer, mais le rapport indique que les systèmes et les opérations de base du marché sont restés sains.
L’envolée de GameStop et d’autres actions en difficulté a également mis en évidence le pouvoir exercé par une nouvelle génération d’investisseurs novices aux moyens financiers limités, armés d’applications sur leurs téléphones qui rendent le trading amusant.
« L’extrême volatilité des mèmes stocks en janvier 2021 a mis à l’épreuve la capacité et la résilience de nos marchés de valeurs mobilières d’une manière que peu auraient pu prévoir », indique le rapport.
« Dans le même temps, les échanges de meme stocks pendant cette période ont mis en évidence une caractéristique importante des marchés de valeurs mobilières des États-Unis au XXIe siècle : une large participation. »
De nombreux points du rapport étaient déjà connus, comme la façon dont les paris extrêmement lourds faits par certains fonds spéculatifs contre l’action de GameStop ont en fait contribué à accélérer son ascension extrême, bien qu’ils n’aient pas été le principal moteur.
Le rapport n’a pas non plus formulé de recommandations pour modifier la structure du marché, mais il a indiqué plusieurs domaines à prendre en considération.
Il s’agit notamment de sujets que le président de la SEC, Gary Gensler, a déjà cités dans des discours récents, comme la question de savoir si la façon dont certaines sociétés de courtage gagnent leur argent les incite à pousser leurs clients à négocier plus souvent qu’ils ne le devraient.
Le rapport indique également que la SEC pourrait examiner de plus près les événements qui peuvent amener une maison de courtage à restreindre la négociation d’une action.
Au plus fort de la frénésie, plusieurs maisons de courtage ont interdit à leurs clients d’acheter GameStop après que la chambre de compensation qui règle leurs transactions ait exigé plus de liquidités pour couvrir le risque accru créé par la forte volatilité de son prix, ce qui a provoqué la colère de nombreux investisseurs.
Le rapport soulève également la question de savoir si les investisseurs obtiennent la meilleure exécution de leurs transactions lorsque celles-ci sont acheminées vers de grandes sociétés de négoce plutôt que vers des bourses comme le Nasdaq ou le New York Stock Exchange.
Et, peut-être pour décevoir certains des investisseurs qui ont investi dans GameStop pour punir l’élite financière : Le personnel de la SEC a déclaré qu’il ne pense pas que les fonds spéculatifs aient été largement affectés par les investissements dans GameStop et d’autres actions mèmes.
Pendant la montée du prix de GameStop, de nombreuses personnes ont beuglé sur Reddit et d’autres plateformes de médias sociaux que c’était leur chance de s’en prendre aux fonds spéculatifs. Ils s’en sont pris aux fonds qui avaient parié que GameStop, un détaillant de jeux vidéo en difficulté, verrait son prix continuer à baisser.
Ces fonds spéculatifs l’ont fait en « vendant à découvert » l’action. Dans une telle transaction, un vendeur à découvert emprunte une action, la vend et espère la racheter plus tard à un prix inférieur pour empocher la différence.
Certains de ces vendeurs à découvert ont effectivement été brûlés. Et lorsqu’ils ont acheté des actions GameStop pour sortir de leurs paris soudainement aigris, l’achat a contribué à faire monter encore plus le titre.
Mais d’autres fonds spéculatifs qui avaient parié plus tôt sur les gains de l’action GameStop ont fait des profits, tout comme d’autres qui ont sauté sur la hausse.
Les fonds spéculatifs en tant que groupe ont gagné de l’argent cette année, y compris un rendement de 1,2% en janvier pendant les affres de la mème manie, selon l’indice HFRI Fund Weighted Composite.
Le personnel de la SEC a néanmoins déclaré que l’amélioration de la déclaration des ventes à découvert est un autre domaine qui mérite d’être étudié plus avant, en particulier si cela peut aider les régulateurs à mieux suivre le marché.