Tout le monde regarde Netflix cette semaine – les revenus de Netflix, c’est-à-dire. Et ce sera un moment décisif pour l’entreprise qui a fait de son nom un synonyme de streaming lui-même.

Voici l’affaire : mardi soir, après la clôture de la bourse, Netflix publiera peut-être le rapport sur les bénéfices le plus important de ses 25 ans d’histoire. Les investisseurs sont sur le bord de leurs sièges pour voir si ce trimestre était juste Regular Bad ou Holy Crap Bad – il n’y a aucune attente réaliste que Netflix surprenne avec le genre de bonnes nouvelles qui en ont fait l’une des entreprises les plus médiatisées de Wall Street .

Contexte clé :

• Netflix, le N des soi-disant chouchous FAANG et l’espace virtuel où tout le monde s’est blotti pour du contenu pendant les fermetures de 2020, connaît une année terrible. Et pas seulement parce que toutes les valeurs technologiques et médiatiques sont malmenées.
• Soyons gentils, rembobinons en avril, lorsque Netflix a annoncé qu’il avait perdu des abonnés au premier trimestre de 2022 – la première fois que cela s’était produit au cours d’un trimestre depuis plus d’une décennie.
• Mais ce n’est pas seulement la perte de 200 000 abonnés qui a secoué les investisseurs. Il était également prévu que le deuxième trimestre entraînerait une nouvelle perte de 2 millions de clients payants.
• Après ce rapport, le stock de Netflix a chuté et il est maintenant en baisse d’environ 70 % pour l’année. Cela a anéanti des milliards de valeur marchande et a incité la direction à licencier plus de 400 employés.

Ainsi, lorsque Netflix rapportera, ce chiffre de 2 millions sera dans tous les esprits. Si, par miracle, les revenus sont inférieurs à cela, les investisseurs peuvent pousser un soupir de soulagement. D’autre part…

« Il y aura un enfer à payer s’ils rapportent un nombre nettement supérieur aux 2 millions de pertes », a déclaré Andrew Hare, vice-président senior de la recherche chez Magid, à CNN Business.

Autres choses à surveiller :

Détails sur le pivot de Netflix (certains diraient depuis longtemps) vers un modèle financé par la publicité.

• Le PDG Reed Hastings a longtemps soutenu que Netflix resterait sans publicité et dépendrait des abonnements. Mais les rivaux de la plate-forme n’ont pas été aussi réticents, leur permettant d’offrir des abonnements moins chers et d’éloigner les clients des frais mensuels de Netflix – actuellement 16 $ pour le plan standard.
• La société s’associe à Microsoft sur une option financée par la publicité qui sera probablement disponible d’ici la fin de cette année.
• MAIS… les publicités ne sont pas exactement un sauveur dans une économie qui vacille sur une récession.

La répression du partage de mot de passe

• L’entreprise a été pendant des années assez laxiste en matière de partage de mots de passe, ce qui avait du sens quand c’était un petit bébé – plus il y avait d’yeux sur la plate-forme, mieux c’était. Mais maintenant, la connexion de la mère du petit ami de votre ex-colocataire draine l’entreprise de dollars d’abonnement potentiels.
• Netflix a déjà commencé à tester une fonctionnalité qui facture quelques dollars supplémentaires aux partageurs de mots de passe par mois sur certains marchés et devrait annoncer un déploiement national cette année.

RÉSULTAT INFÉRIEUR

Netflix est toujours le roi du streaming, avec 221,6 millions d’abonnés dans le monde. Mais la concurrence gagne rapidement en proposant du contenu premium à un prix inférieur. Disney + n’existe que depuis fin 2019 et compte déjà plus de 135 millions d’abonnés dans le monde. Hulu, qui appartient également à Disney, en compte plus de 41 millions (et, comme le Wall Street Journal l’a rapporté lundi, Hulu est devenu le service de streaming de Disney à la croissance la plus rapide aux États-Unis.)

Wall Street prendra certainement en considération cette énorme part de marché, mais les analystes disent que Netflix doit étoffer les mauvaises nouvelles de demain avec des idées concrètes sur la façon dont il conservera le trône. Les temps sont durs, mais, comme l’a dit Hare : « Personne n’a envie qu’une entreprise perde des millions d’abonnés chaque trimestre.

CHIFFRE DU JOUR 2,9 milliards de dollars

Les bénéfices des banques ont largement dépassé les prévisions pour le deuxième trimestre, mais le Vampire Squid de Wall Street est à la hauteur de sa réputation de puissance. Goldman Sachs a enregistré un bénéfice de 2,9 milliards de dollars, soit 7,73 dollars par action, bien au-dessus des attentes de 6,61 dollars par action.

Les rivaux JPMorgan Chase, Morgan Stanley et Bank of America ont tous manqué les prévisions, entraînés vers le bas par le côté banque d’investissement de l’entreprise. Goldman a reçu un coup de pouce de son énorme unité de négociation d’obligations alors que les revenus du commerce des titres à revenu fixe ont bondi (coup de chapeau à Jay Powell et à la Fed pour avoir augmenté les taux d’intérêt.)

Pourquoi c’est important: « Si vous ne regardiez rien d’autre – vous ne regardiez que les numéros de banque – vous ne penseriez pas qu’il y a une récession au coin de la rue », a déclaré Mark Conrad, gestionnaire de portefeuille chez Algebris Investments, à mon collègue. Julia Horowtiz.

PANIQUE HYPOTHÉCAIRE

L’anxiété financière s’aggrave en Chine, et cela a des implications massives pour l’économie mondiale.

Voici l’affaire : au cours du week-end, les autorités chinoises sont intervenues pour tenter de calmer le tollé des acheteurs de maison qui organisent un boycott hypothécaire de masse, rapporte ma collègue Laura He.

De la façon dont l’achat d’une maison fonctionne en Chine, les propriétaires doivent souvent commencer à effectuer des paiements hypothécaires avant même que leur maison ou leur appartement ne soit construit (et vous pensiez que le marché immobilier américain était sauvage…). Mais en raison d’une crise de trésorerie parmi les grands développeurs, de nombreux projets ont été retardés ou bloqués.

Dans le même temps, les prix des maisons chutent également, mettant certains acheteurs sous l’eau. Leurs maisons non construites valent maintenant moins que ce qu’ils ont payé pour elles, et elles ne servent même pas l’objectif le plus fondamental de, eh bien, fournir un abri. Naturellement, les gens qui « possèdent » ces maisons inexistantes sont assez énervés.

La semaine dernière, des acheteurs de 47 villes ont organisé un boycott et suspendu leurs paiements.

Cette rare manifestation de dissidence est survenue à peu près au même moment où un autre groupe de citoyens a organisé une manifestation pour demander à la banque centrale de les aider à retrouver l’accès à leurs économies détenues sur des comptes gelés par une poignée de banques rurales.

Les protestations sont, pour le moins, malvenues en Chine, car le gouvernement ne sait que trop bien à quelle vitesse les troubles sociaux peuvent se propager. C’est pourquoi le régulateur bancaire du pays est intervenu dimanche, exhortant les prêteurs à augmenter le soutien financier aux promoteurs immobiliers afin qu’ils puissent achever les projets inachevés. Il s’est également engagé à renforcer les coussins de fonds propres pour des milliers de petites banques confrontées à une crise de trésorerie.

Les dirigeants de Pékin ont raison d’être inquiets. Vendredi, la Chine a annoncé que son produit intérieur brut au deuxième trimestre avait augmenté de 0,4% par rapport à il y a un an, la performance la plus faible depuis le premier trimestre 2020.

Une crise du marché immobilier est particulièrement problématique pour la Chine car l’immobilier représente 30% de l’activité économique totale.

« Dans le pire des cas, le problème pourrait déclencher un risque financier systémique et une instabilité sociale, étant donné le rôle du logement en tant que fondement du système financier au sens large », a écrit Gabriel Wildau, directeur général de Teneo. « Mais notre scénario de base est que les régulateurs réussiront à contenir la crise en armant fortement les banques publiques pour qu’elles soutiennent les développeurs en difficulté afin qu’ils puissent achever des projets bloqués. »